宏观经济稳中向好，消费”压舱石”作用凸显

2025年上半年，中国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，较2024年同期提升0.3个百分点，整体经济发展保持稳中向好趋势。​​消费内需​​加速释放成为经济增长的主要动力，最终消费支出对GDP增长的贡献率达到52%，”压舱石”作用不断凸显。这一增长态势得益于政府持续加码的提振消费政策，以及”稳就业、促增收”等支持性措施的有效落地。

居民收入水平的稳步提升为消费增长奠定了坚实基础。数据显示，2025年上半年全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.4%。工资性收入、转移净收入和经营净收入的较快增长成为支撑居民收入增长的主要因素。在就业方面，上半年城镇调查失业率均值为5.1%，较上年同期下降0.2个百分点，就业形势总体稳定。

消费市场亮点纷呈，结构性特征明显

2025年上半年，中国社会消费品零售总额同比增长5.0%，呈现逐季提升态势，其中二季度增长5.4%，比一季度加快0.8个百分点。服务消费表现尤为亮眼，同比增长5.3%，在消费结构中的占比持续提升。高品质服务供给的完善和多样化、个性化消费场景的丰富，共同推动了服务消费的提质扩容。

​​升级类消费​​需求持续释放，金银珠宝类零售额上半年同比增长11.3%，展现出强劲增长势头。服装、鞋帽和针织品的零售额同比连续6个月实现正增长，其中5月同比增速达4%，主要受益于”618″购物节的销售推高以及”五一”假日出行带动的户外用品需求增加。

化妆品零售上半年增长2.9%，尽管6月同比降低2.3%，但跌幅较2024年同期有所收窄，显示行业正在逐步恢复。食品与饮料、餐饮零售额在6月的同比增速有所放缓，主要受《党政机关厉行节约反对浪费条例》以及公职人员违规吃喝认定标准的影响。但随着政策纠偏，合理需求有望持续回流，行业景气度将逐步修复。

通胀水平总体稳定，中美走势分化

2025年上半年，中国通货膨胀水平总体平稳，CPI指数比上年同期下降0.1%，降幅与一季度相同。6月份CPI由降转涨，在连续四个月负值后出现首次回升，核心CPI同比上涨0.7%，创14个月以来新高。服务价格涨幅扩大，同比上涨0.4%，扣除能源的工业消费品价格涨幅继续扩大，同比上涨0.4%。

相比之下，美国通货膨胀率呈现温和态势，但在6月CPI出现反弹回升，涨幅为2.7%，为1月以来最大涨幅。6月核心CPI上涨至2.9%，较5月回升0.1%，时隔4个月首次迎来回升；CPI中能源环比上涨0.9%，与核心通胀回升共同构成总体CPI反弹的主要拉动力量。

生产者价格指数方面，中国PPI同比2024年上半年下降2.8%，而美国上半年生产者端通胀压力温和，6月PPI同比增长2.3%。国际原油价格下行和国际贸易的不确定性是中国PPI低位运行的主要影响因素。

奢侈品市场承压前行，结构性机会显现

2025年上半年，全球奢侈品行业整体表现疲软，预计加权有机销售额同比下跌3%，较第一季度的下跌1%进一步承压。作为全球最大的奢侈品市场，中国消费者信心疲软对全球及中国奢侈品市场规模的扩张形成了显著制约作用。根据Statista数据，2024年中国消费者境外奢侈品消费额同比下降3%，仅录得4,230亿元。

然而，奢侈品市场仍展现出诸多发展亮点。在”618″购物节期间，天猫奢品新品成交同比增长97%，多个奢侈品牌首发超千款节日限定新品。Ralph Lauren、Miu Miu、Maison Margiela等品牌成交额同比增长超50%，线上购物正成为奢品市场发展的重要渠道。

中国珠宝企业通过跨界融合开辟新赛道，泡泡玛特旗下独立珠宝品牌”popop”于2025年6月在上海和北京开业，主打年轻化、高辨识度的轻奢珠宝，覆盖耳饰、项链、手链、戒指等多品类，借助IP流量为传统珠宝行业注入新活力。

服装鞋类：户外功能与可持续发展并重

户外运动成为服装行业的新增长点。2024年中国运动户外用品市场规模达5,227亿元，较上年增长13.48%，预计2025年将达到5,990亿元。冲锋衣裤作为户外服饰的重要品类，2024年零售额达300亿元，占高性能户外服饰市场的29.2%，2019-2024年复合年均增长率为18.3%。

可持续发展理念在服装行业深入人心。据Apparel Impact Institute数据，2022年服装行业向大气中排放约8.79亿吨二氧化碳当量。在此背景下，超过60%的品牌推出环保系列产品，采用有机棉、再生聚酯纤维等材料的服装占比达15%，且增速高于传统产品30%。红布林、多抓鱼等二手平台推动服装流转率提升，2025年二手服装市场规模突破1,000亿元。

跨境电商成为服装出口的新引擎。中国纺联流通分会测算显示，2024年中国服装跨境电商出口额为5,910亿元，增幅为21.4%。2019-2024年间，服装在中国跨境电商出口金额的占比从18.19%提高到32.48%，影响力显著提升。

健康美妆：情绪价值与科技赋能驱动增长

“情绪护肤”成为美妆赛道新热点，Z世代等年轻一代开始成为美妆消费主力军。兴趣电商基于大数据算法的短视频平台，精准触达用户的情绪消费需求，通过”兴趣-需求-货物”的转化链条，实现从用户种草到直播下单的高效转化。抖音电商在2025年618期间共有297个美妆单品成交额破千万元。

AI技术正在重塑美妆研发和生产流程。生成式人工智能可以通过快速测试原料或化学品组合来识别最适合新产品的成分组合，预测产品效果，提供详细的配方建议，缩短研发时间和节省高达5%的原材料成本。2025年2月，国家药监局发布《支持化妆品原料创新若干规定》，优化新原料注册备案分类技术要求，加速创新转化。

国货美妆品牌积极探索出海模式，实施文化出海战略。2025年上半年，美容化妆品及洗护用品出口达35.9亿美元，出口量达70.1万吨。花西子等国货美妆品牌以东方美学赋能产品，成功打开日本、法国、东南亚等市场。

食品饮料：健康化与极致性价比成主流

白酒行业正处于深度调整期，2025年上半年21只白酒股的总市值减少10.43%。面对市场变化，企业积极调整战略，五粮液宣布下半年将推出29度”五粮液·一见倾心”；酒鬼酒透露已经进行33度、28度、21度、18度产品的准备工作，行业加速向低度化与年轻化转型。

健康消费理念深入人心，”药食同源”产品备受青睐。2025年中国特种食品产业大会披露的数据显示，我国药食同源市场的规模已达到3,700亿元以上，全产业链的估值更是高达2万亿元。中式养生水成为社交媒体热议”新宠”，休闲零食、糖果、饼干、水饮、烘焙面包等纷纷布局”药食同源”创新产品。

零售业态方面，会员制与折扣店模式快速崛起。山姆、盒马等会员制超市借助规模化采购策略，以高质价比的品牌形象精准触达目标消费群体。截至2025年7月，全国已开业的山姆会员店数量达56家。同时，零食量贩折扣渠道凭借价格实惠、便利性高等优势成为”新晋顶流”，2024年市场规模约1,040亿元，预计2027年将达到1,547亿元。

餐饮业：数字化与全球化双轮驱动

2025年上半年全国餐饮收入27,480亿元，增长4.3%，整体保持扩容态势。餐饮连锁化步伐明显加快，红餐大数据显示，库迪咖啡、塔斯汀等品牌在过去一年中净增门店均超过2,000家。截至2025年3月，全国餐饮门店规模TOP20品牌的门店总数超过21万家，占全国连锁餐饮品牌门店总数的11%。

中餐出海迈入新阶段，东南亚和北美成为主要目的地。据不完全统计，出海首站选择东南亚地区的品牌占比为34.8%，选择北美地区的品牌占比为29.5%。快餐、茶饮品类出海品牌最多，两者合计占比近五成，通过轻模式+强适配突破文化差异壁垒。

数字化技术正在重塑餐饮业的竞争格局。AI、IoT和区块链等技术被广泛应用于点餐、配餐、食材溯源等环节，贯穿选址、采购、生产、销售、运营、复盘等整个业务流程。这种转型不仅提升了运营效率，降低了损耗成本，还优化了门店模式和灵活用工策略。

政策红利持续释放，助推行业高质量发展

政府持续推出涉税新政力促经济回暖。2025年6月，财政部等三部门明确境外投资者以中国境内居民企业分配的利润进行直接投资的税收抵免政策，自2025年1月1日至2028年12月31日，符合条件的境内直接投资可按投资额的10%抵免当年应纳税额。

离境退税政策进一步优化。2025年4月，商务部等六部门联合印发《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》，提出优化离境退税商店布局，放宽境退税商店备案条件，下调离境退税起退点至200元人民币。北京市退税商品月均销售额达1亿元，退税商店增至1,400多家。

消费金融创新工具不断涌现。截至2025年上半年，我国消费金融行业ABS发行市场持续活跃，共有9家持牌消费金融公司成功发行19期资产支持证券，合计规模突破275亿元人民币。消费基础设施REITs也崭露头角，2025年上半年平均涨幅达35.2%，成立以来累计涨幅达到58.7%。

展望下半年，随着促消费政策的持续发力、居民收入水平的稳步提升以及消费场景的不断创新，中国消费市场有望保持稳健发展态势。企业需把握消费升级、数字化转型和可持续发展等趋势，在变革中寻找增长新动能。

内容参考：2025消费品零售业上半年度报告-毕马威