瑜伽服巨头lululemon正经历一场冰火两重天的业绩考验，中国市场以25%的增速成为核心增长引擎，而北美大本营却面临可比销售额下降4%的挑战。

当地时间9月4日，加拿大瑜伽运动品牌lululemon（露露乐蒙）发布了截至2025年8月3日的2025财年第二季度财报。报告显示，公司​​全球净营收同比增长7%至25亿美元​​，但国际市场与美洲市场呈现出截然不同的发展态势。

其中，国际业务净营收同比增长22%，而美洲市场净营收仅增长1%，且可比销售额下降4%。这种分化现象凸显了lululemon在不同市场面临的机遇与挑战。

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01 市场表现：美洲市场增长乏力，中国市场成引擎

lululemon在美洲市场的表现持续疲软。2025财年第二季度，美洲市场净营收仅增长1%至17.58亿美元，​​可比门店销售额下滑4%​​，成为拖累整体业绩的主要因素。

公司首席执行官Calvin McDonald坦言：“第二季度，我们在国际市场继续保持稳健增长，但在美国市场的业绩和部分产品表现未达预期”。

与此形成鲜明对比的是中国市场的亮眼表现。​​中国大陆市场净营收同比增长25%​​（按固定美元计算增长24%），达到3.93亿美元，成为全球第二大市场。

中国市场的高速增长不仅体现了本地消费者对lululemon品牌的高认可度，也反映了公司在中国市场战略布局的成功。

02 增长策略：门店扩张与社区活动双管齐下

lululemon在中国市场的扩张步伐明显加速。2025财年第二季度，公司​​在中国内地新开设了5家门店​​，进一步扩大线下零售网络。

截至2025年8月3日，lululemon在中国大陆的门店数量已达到159家，全球门店总数增至784家。

除了门店扩张，lululemon还持续通过多样化的活动与体验提升品牌知名度。 Calvin McDonald特别提到：“我们持续通过多样化的活动与体验提升品牌知名度，其中包括引发参与热潮的第五届‘夏日乐挑战’”。

8月23日，2025年“夏日乐挑战”全国总决赛在成都圆满收官，这类社区活动有效强化了品牌与消费者的情感连接。

03 产品创新：核心系列与新品共促增长

在产品方面，lululemon持续展现创新能力。Align、Daydrift、Be Calm等新款产品受到市场欢迎。

公司基于“触感科学”设计理念，持续打造具有差异性的运动服饰，在​​瑜伽、跑步、训练、网球和高尔夫​​这些品类继续实现稳健增长。

为庆祝Align系列推出十周年，lululemon在北京工人体育场举办了“瑜见你嘉年华”活动，进一步强化了品牌在核心瑜伽领域的专业形象。

04 财务表现：利润承压，再次下调年度指引

尽管营收保持增长，但lululemon的盈利能力面临挑战。第二季度​​毛利率下降110个基点至58.5%​​，营业收入同比下降3%至5.238亿美元。

净利润录得3.71亿美元，同比下滑5.6%，这已是lululemon连续两个季度净利润出现下滑。

更令人担忧的是，lululemon在本次财报中再次下调了全年业绩指引。公司预计2025财年全年净营收将在108.5亿美元至110亿美元之间，增长约2%至4%，低于此前预测。

这是lululemon在2025财年第二次下调全年业绩预期，此前在6月份已经进行过一次下调。

05 挑战与应对：关税影响与库存压力

lululemon面临的多重挑战中，关税上调尤为突出。首席财务官Meghan Frank表示：“我们也在应对包括关税上调在内的行业性挑战”。

据估计，​​关税上调将使2025年毛利减少约2.4亿美元​​，对2026年营业利润产生约3.2亿美元的影响。

库存压力也是公司面临的问题之一。截至2025财年第二季度末，公司库存总额为17亿美元，相较于2024财年第二季度末的14亿美元，增长了21%。

为应对这些挑战，lululemon表示将采取战略性定价、推进供应链举措以及与供应商谈判等措施。

06 未来展望：聚焦中国市场与战略投资

面对当前挑战，lululemon正在重新调整其战略布局。公司宣布，在国际市场拓展中，​​中国将成为新店布局的主要重点​​。

2025年，公司计划在美洲市场新开设约15家门店，其中近一半将位于墨西哥。这表明公司正在调整美洲市场内的布局，可能寻求增长更好的区域市场。

Meghan Frank表示：“下半年，我们的品牌和财务状况保持强劲，我们将坚持稳健的财务管理，并在具备增长潜力的领域进行战略投资”。

对于2025财年第三季度，公司预计净营收将在24.7亿美元至25亿美元之间，增长约3%至4%；每股摊薄收益预计在2.18美元至2.23美元之间。

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lululemon预计，2025财年第三季度净营收将在24.7亿美元至25亿美元之间，同比增长约3%至4%。

放眼未来，公司计划在美洲市场新开设约15家门店，其中近一半将位于墨西哥。而​​在国际市场拓展中，中国将成为新店布局的主要重点​​。

截至2025年8月3日，lululemon在中国大陆门店数量为159家。这一数字还在持续增长，彰显了中国市场在其全球布局中的核心地位。

尽管面临短期挑战，但lululemon仍然坚持其长期发展战略，继续通过产品创新、社区建设和战略投资来推动全球业务增长。