歌力思2025年报观察：高端女装的多品牌韧性、渠道提质与AI供应链新阶段

营收小幅承压背后，利润修复、现金流改善与渠道提质，正在重塑高端女装的经营逻辑。

4月24日，国内高端女装上市企业深圳歌力思服饰股份有限公司发布2025年年度报告。整体来看，歌力思在2025年呈现出一个典型的“收入小幅承压、利润强势修复、现金流显著改善”的经营画像：全年实现营业收入28.57亿元，同比下降5.90%；但剔除Ed Hardy出表影响后，主营业务收入可比口径同比增长2.5%，其中国内业务可比收入同比增长约5.6%，说明公司核心品牌与国内消费基本盘仍具备较强韧性。

更值得关注的是利润端的反转。2025年歌力思实现归母净利润1.65亿元，扣非归母净利润1.09亿元，实现历史性扭亏为盈。经营活动产生的现金流量净额达到5.76亿元，同比增长38.19%，显示出回款能力、库存管理和资金周转效率正在明显改善。对于高端女装企业而言，利润修复和现金流改善往往比单纯营收增长更重要，因为这决定了品牌升级、门店调整、供应链投入和会员运营是否具备持续投入能力。

一、多品牌矩阵进入“主品牌稳盘、国际品牌拉动”阶段

从品牌结构看，歌力思采用“一主四辅、高低搭配”的国际化多品牌矩阵，覆盖20至50岁不同年龄段的高端女性客群。核心主品牌ELLASSAY全年营收11.18亿元，虽略有波动，但仍是集团业绩的压舱石。通过深圳湾旗舰店落地、代言人童瑶加持以及优雅派IP活动，ELLASSAY继续强化高端、优雅、通勤与社交场景结合的品牌定位。

国际品牌则成为增长弹性的重要来源。Laurèl全年营收4.68亿元，同比增长12.75%，凭借巴黎时装周亮相、包豪斯艺术表达和西装大单品策略，实现线上线下同步增长。self-portrait表现更为突出，全年营收5.87亿元，同比增长16.2%，毛利率高达80.46%，成为集团最大增长引擎。北京三里屯概念店、明星代言、联名活动和线上内容传播共同放大了品牌声量，线上增速达到34.4%，说明轻奢女装在年轻高端客群中仍有较大增长空间。

IRO全年营收6.41亿元，同比下滑3.22%，反映设计师品牌在中国市场仍需要平衡品牌调性、产品适销与渠道效率。nobis营收0.15亿元，同比增长8.91%，虽然体量仍小，但其高端功能性羽绒定位补足了集团在户外、冬季、高客单功能服饰上的品类空白。对歌力思而言，多品牌并不是简单叠加，而是通过不同风格、价格带和生活场景分散周期波动。

二、渠道策略从“规模扩张”转向“质量经营”

2025年歌力思渠道结构呈现线下为基、线上提速、直营强势、加盟优化的特征。线下渠道全年收入23.01亿元，占比81.38%，仍是高端女装体验、试穿、VIP服务和品牌形象展示的核心阵地。直营渠道收入25.29亿元，毛利率达到71.15%，说明公司对核心商圈、高端门店和终端服务拥有较强控制力。

与之相对，加盟渠道收入2.98亿元，同比下降21.69%，毛利率36.83%。这并不一定是坏信号，而更像是主动优化的结果。歌力思全年新增门店56家，同时关闭低效门店76家，期末零售终端总数558家，较上年末净减少20家。关停低效门店、保留旗舰店和形象店，是服装零售从规模红利转向效率红利后的必然选择。

线上渠道则成为新的增长极。全年线上营收5.27亿元，占比提升至18.62%，毛利率68.07%，盈利性同步增强。对于高端女装而言，线上不只是清库存渠道，而是内容种草、会员复购、新品首发和私域运营的重要场景。抖音、天猫、小红书、视频号等平台正在改变女装品牌与消费者互动的方式，品牌需要在“高级感”和“转化效率”之间找到平衡。

三、AI与数字化成为高端女装的下一轮效率变量

年报显示，2026年歌力思将围绕品牌深耕、渠道升级、产品提效、AI赋能和降本增效五大核心推进经营。尤其值得注意的是，公司提出推进AI在设计企划、智能采购、视觉营销、终端运营等全链路应用，并通过“闪链侠”AI供应链系统、虚拟试衣VTT系统提升效率，同时深化飞书数字化基座和业财一体化。

这说明高端女装的竞争已经不只是设计师审美和门店位置的竞争，也逐渐变成数据驱动的经营能力竞争。AI可以帮助品牌更快判断颜色、版型、面料、尺码和区域需求，提高适销率；虚拟试衣可以降低消费者决策成本；供应链快反则能减少库存积压和打折压力。对于毛利率高但库存风险同样高的时装行业而言，AI的真正价值不是炫技，而是提升商品命中率、降低错配成本。

四、对行业的启示：高端品牌也要回到经营基本功

歌力思2025年的年报释放出一个清晰信号：在消费分层、渠道分化和流量成本上升的环境下，高端女装企业不能只依靠品牌故事，也不能只追求门店数量。真正能穿越周期的能力，是品牌定位、产品力、渠道质量、会员运营和供应链效率的综合能力。

从ELLASSAY的主品牌稳盘，到self-portrait、Laurèl的增长拉动，再到nobis的场景补位，歌力思正在把多品牌矩阵做得更精细；从关闭低效门店到推进线上全域运营，公司也在把渠道从“铺开”转向“做深”。未来，谁能更好地打通商品、库存、会员、导购、内容和财务数据，谁就更有机会在高端女装市场保持盈利质量。

结语

2025年歌力思的关键词不是高速扩张，而是韧性、修复和提效。营收小幅回落并未掩盖其利润端和现金流端的改善，多品牌矩阵、直营渠道、线上增长和AI供应链正在共同构成新的增长基础。对于中国高端女装行业而言，这份年报的意义在于：品牌升级不能脱离经营效率，时尚表达也需要数字化系统支撑。高端女装下一阶段的竞争，将是审美力、渠道力与数据力的综合竞争。