2025年8月20日上午10点，泡泡玛特国际集团有限公司在香港召开2025年中期业绩发布会。公司董事会主席兼行政总裁王宁等一众高管出席，向外界展示了上半年亮眼成绩，并勾勒出未来发展的清晰蓝图，其中“健康度”成为贯穿始终的核心关键词。

业绩亮眼，健康增长引领未来

今年上半年，泡泡玛特取得了有史以来最好的业绩，预计全年营收不低于300亿元。王宁表示，虽然业绩增长至关重要，但公司更关注健康度，增长速度只是结果，背后的“小数字”才是关键。集团有信心在未来取得更好业绩，但核心关注点始终放在整个集团在IP、供应链等方方面面的健康度上。

在市场布局方面，亚太和北美市场持续增长，印证了泡泡玛特的国际化战略成效显著。即便海外门店相对国内较少，公司仍有信心实现这两个地区的销售额达到去年中国内地的规模，同时对欧洲市场充满期待。目前，泡泡玛特在海外拥有140家门店，预计年底将增至200家。下半年还将在中东地区的卡塔尔多哈机场开设首店，并重点关注中东、南亚、中欧、中南美等新兴市场。未来，还将在法国巴黎、澳大利亚悉尼、意大利米兰、美国纽约等全球核心城市推进旗舰店及旅游零售店的布局，打造高影响力的全球标杆门店，同时积极探索新业务线在海外的落地，构建更广泛的消费场景。

IP运营：多元发展，健康生态初现

LABUBU堪称泡泡玛特IP运营的成功典范，它从中国出发，真正成为了公司第一个世界级IP。泡泡玛特更关心LABUBU成为世界级IP背后的意义，当一个IP成为世界级、符号化的存在，其价值才刚刚开始。目前，LABUBU销售占比健康，上半年包括THE MONSTERS系列在内占比不超过35%。本周即将上新的迷你LABUBU将拓展更多元的消费场景，但公司在产品开发上相对克制，注重让每个IP呈现最好的一面，避免过度消耗。

除了LABUBU，多个IP也迎来飞速增长。5个IP收入超过10亿元，13个IP收入超过1亿元。明年是MOLLY二十周年，通过多元化商业化运营，MOLLY始终保持旺盛生命力；SKULLPANDA在外界变化中坚守自身风格；CRYBABY延续2024年的爆发式增长；DIMOO持续展现更多可能性。星星人、Hirono、Peach Riot等IP也收获大量全球粉丝喜爱，未来发展值得期待。

供应链升级：精益生产，保障健康产能

当下，泡泡玛特毛绒产能是同期的10倍以上，8月产能约3000万只。实现产能增长的核心在于精益生产自动化，坚持新材料、新工艺、新标准、新制造。过去，潮玩公仔行业自动化水平仅20%，如今典型工厂比例已提升至50%左右。公司希望增加研发投入，助力自动化生产升级，目前处于快速追产能阶段，核心策略是满足市场需求。

产能提升不能只看倍数，还需考虑单品和IP体量差异。公司一方面希望满足需求，另一方面注重调整方向和供应链柔性。其直营化体系反应速度快、数据能力强，未来将进一步加强预测准确性和供应链健康度。

会员体系：全球拓展，巩固品牌认同

上半年，泡泡玛特全球会员数量迅速增长。中国内地累计注册会员数超5900万，较2024年底增加超1300万人，海外官网注册用户增长迅猛。APP已在34个国家上线，在美国、澳洲、新加坡等多国APP Store登上购物榜第一名。用户黏性良好，次日留存率超50%，且在会员数量猛增的情况下，会员贡献占比和复购率基本保持稳定。

随着全球会员数量增加，公司有机会吸引世界各地艺术家加入，开展更多本土化工作。在不同国家和地区秉持本地化设计原则，使全球消费者在多元文化背景下持续巩固对泡泡玛特的品牌认同感。

业务拓展：多元布局，培育健康增长点

泡泡玛特持续关注精细化运营质量，预计今年国内门店净增长不超过10家，但上半年客流增长和单月店效实现双位数增长。以抖音为主的内容平台直播场次爆发高流量、高互动，天猫等线上平台实现高客流量、跨品类运营的承接和转化。公司正在打造面积更大、位置更优、设计更佳的线下门店，推动海外门店单店平均营收同比增长99.3%，门店有效扩张及运营效率攀升成为全球业务高速发展的核心动力。

公司计划在全球布局六大生产基地，其中国内四家，海外两家，通过精益制造和自动化水平提升产能，匹配消费者需求、运营预测与生产计划。未来将建设3A供应链，实现敏捷制造、最大协同、因地制宜以及随机应变，同时提倡横向和纵向一体化协同，开发新材料和新工艺，为艺术家产品开发和设计提供灵感。

乐园业务上半年人流量和营收均超去年全年，已进入1.5期建设及2期设计规划阶段。为多个IP制作的动画短片将陆续上线，虽然短期内不会有较高直接收入，但都是IP运营的重要手段。上半年在北京和上海开设popop饰品店，甜品业务也在多地亮相。公司将以耐心方式孵化品牌和产品，不会短期内快速扩张。

2025年，泡泡玛特在中国、美洲、亚太、欧洲设置四大区域总部，区域规模效应有望带动全年利润率进一步提升。美洲和中国利润率相对较高，公司计划下半年在亚太开设更多门店，加大对欧洲的投入和预算，随着欧洲区域规模效应提升，未来利润率有望进一步提高。

以IP为核心的集团化是泡泡玛特未来的核心方向，公司对以IP为核心的创新业务延展充满信心，将持续迭代和优化首饰、乐园、数字娱乐等业务，期待在未来几年为公司注入新的增长动能。