小牛电动：高端化与普惠战略双轮驱动

在全球绿色出行浪潮和消费升级的双重推动下，中国智能电动车行业正经历前所未有的结构性变革。作为行业领军企业，小牛电动(NASDAQ: NIU)通过2025年第二季度的亮眼财报，向市场展示了其战略转型的卓越成效。

透过小牛电动的案例，我们不仅能够把握智能电动车行业的发展脉搏，更能洞察中国制造向”中国智造”转型升级的典型路径。

业绩全面复苏：从规模扩张到高质量增长

小牛电动2025年第二季度财报数据显示，公司实现营收12.557亿元人民币，同比增长33.5%，环比增长更为显著，达到41.2%。这一增速不仅远超行业平均水平，更创下公司近三年来的季度营收新高。值得注意的是，公司净利润达到590万元，成功实现同比扭亏为盈（2024年同期净亏损2490万元），标志着小牛电动已从战略调整期全面进入高质量增长阶段。

​​中国市场成为驱动增长的核心引擎​​。财报披露，第二季度小牛电动在中国市场的整车销量达318，719辆，同比大增53.6%，远高于行业平均增速。中国市场营收贡献达10.569亿元，同比增长45.4%，占总营收比例提升至84.2%。这一爆发式增长主要源自两大战略举措：一方面，公司通过”技术普惠”策略将TFT真彩屏、双通道ABS等高端技术下沉应用至4000元价位段产品，显著提升了大众市场的竞争力；另一方面，渠道网络的快速扩张为销售增长提供了有力支撑，截至6月30日，小牛电动国内门店数量已达4，304家，较去年同期增长38%。

毛利率的持续改善同样令人瞩目。第二季度公司整体毛利率提升至20.1%，较2024年同期的17.0%增长了310个基点，反映出产品结构优化和成本控制的显著成效。据分析，这一改善主要得益于高端产品占比提升、规模化效应显现以及供应链协同优化的共同作用。特别值得一提的是，小牛电动通过与新能安、赛福制动等头部供应链企业的战略合作，在电池续航、智能驾驶等核心领域实现技术共研与联合创新，有效降低了生产成本。

​​运营效率的大幅提升​​是财报另一大亮点。数据显示，小牛电动单车生产成本同比下降12.5%，运营费用占收入比例从去年同期的32.7%优化至24.2%，管理效率显著改善。这种精细化管理模式为净利润扭亏为盈奠定了坚实基础，也体现出公司从粗放增长向精益运营的战略转变。

从现金流角度看，截至2025年6月30日，小牛电动持有的现金及现金等价物、定期存款和短期投资合计达12.266亿元，较上季度继续增加，为公司后续的战略布局提供了充足的财务灵活性。基于当前发展态势，管理层对第三季度业绩给出了乐观指引，预计营收将达到14.33亿至16.38亿元，同比增长40%至60%，全年营收增速有望位于行业前列。

表：小牛电动2025年Q2关键业绩指标

​​指标​​	​​2025Q2​​	​​同比变化​​	​​主要驱动因素​​
营收	12.557亿元	+33.5%	国内销量增长、高端产品占比提升
毛利率	20.1%	+310bps	产品结构优化、成本控制
净利润	590万元	扭亏为盈	收入增长、运营效率提升
中国销量	318，719辆	+53.6%	技术普惠、渠道扩张
海外单车收入	3，288元	+22.6%	产品结构优化、溢价能力提升

产品创新与高端化战略：技术壁垒构筑竞争优势

小牛电动在第二季度的市场表现，淋漓尽致地展现了技术创新如何转化为商业价值。公司始终坚持”高端智能”的品牌定位，通过持续的高强度研发投入和差异化产品策略，在日益同质化的电动车市场中开辟了一条独特的发展路径。2025年第二季度，小牛电动研发投入同比增长35.5%，延续了近年来对技术创新的长期承诺。这种对研发的坚定投入，使得公司能够在智能电动车领域持续保持领先优势，并不断抬高行业的技术门槛。

​​颠覆性产品创新​​成为小牛电动最显著的市场标签。本季度，公司先后推出毫米波雷达、双向灵犀转把、全屏导航等多项行业首创技术，并通过体感启动、自定义屏幕等差异化功能，持续巩固其在高端市场的领导地位。其中，毫米波雷达技术的应用尤为引人注目，该技术可实现盲区监测和碰撞预警，将两轮电动车的主动安全性提升至新高度。这些创新不仅获得了行业专家的高度评价，更直接打动了追求科技感和安全性的高端消费群体。旗舰车型NXT系列凭借这些突破性创新，成为行业首个通过电安全防护、火灾防护等五大维度极限测试并获得五星认证的电动两轮摩托车，进一步强化了小牛电动在高端市场的品牌影响力。

​​双绝大师系列的市场成功​​完美诠释了小牛电动产品战略的有效性。该系列产品首发当日即创下2.28亿元的销售额纪录，这一数字甚至超过了许多电动车企业整月的销售业绩。分析认为，双绝大师系列的成功源于其对目标用户需求的精准把握：一方面通过顶尖的硬件配置满足性能追求，另一方面通过高度定制化的智能功能（如可编程骑行模式、个性化数字仪表等）满足用户的个性化表达需求。这种”极致性能+个性表达”的产品定位，使得小牛电动在3000元以上的中高端市场占据了主导地位，据尚普咨询统计，2024年中国3000元以上电动两轮车市占率已升至45%，而小牛电动无疑是这一结构性增长的最大受益者之一。

​​技术普惠战略​​的深入推进是小牛电动扩大市场覆盖的关键举措。公司创新性地将TFT真彩屏、双通道ABS等原本仅配置于高端车型的技术下沉应用到4000元价位段的主流产品中，极大地提升了大众市场产品的竞争力。这一战略不仅推动了销量快速增长，还重塑了消费者对两轮电动车价值认知。数据显示，小牛电动4000-6000元价位段产品销量占比已超过35%，成为销量增长的主力军。技术普惠既满足了消费升级需求，又避免了简单的价格战，使公司能够在扩大市场份额的同时保持合理的利润水平。

小牛电动的​​产品矩阵战略​​同样值得称道。公司针对不同细分市场和消费群体，精心打造了差异化产品系列：面向都市年轻白领的U系列强调设计感和便捷性；针对性能爱好者的MT系列突出动力和操控；专为女性用户设计的OT系列则以轻巧车身和精致细节赢得市场；而旗舰NXT系列则集成了所有前沿科技，担当品牌形象展示的重任。这种全方位、精细化的产品布局，使小牛电动能够覆盖从大众市场到高端小众的各类消费群体，最大化市场渗透率。

表：小牛电动核心技术突破与市场应用

​​技术名称​​	​​技术特点​​	​​应用产品系列​​	​​市场价值​​
毫米波雷达系统	盲区监测、碰撞预警	NXT、双绝大师	提升安全性，差异化竞争
双向灵犀转把	更精准的速度控制、自定义设置	全系高端车型	改善骑行体验，增强用户粘性
全屏导航系统	大屏显示、智能路线规划	NXT、双绝大师	满足高端用户智能需求
体感启动	生物识别、无钥匙启动	旗舰车型	提升科技感与便利性
自定义屏幕	个性化界面设置	全系智能车型	增强年轻用户吸引力

渠道革命与全球化布局：构建全方位市场渗透网络

小牛电动在2025年第二季度实现的强劲增长，与其精心设计的渠道战略密不可分。公司通过线上线下深度融合、国内国际双轮驱动的渠道布局，构建了一个高效、灵活且极具扩张性的销售网络，为业绩持续增长提供了强大支撑。截至2025年6月30日，小牛电动中国市场的门店数量已达4，304家，较去年同期大幅增长38%，这一扩张速度在行业内处于领先地位。渠道数量的快速增长并非简单的规模扩张，而是基于精准市场定位和单店效能提升的战略性布局，反映出小牛电动对本土市场的深耕细作。

​​线下渠道的优化升级​​体现了小牛电动对用户体验的高度重视。公司创新性地构建了”旗舰体验店+城市展厅+社区门店”的三级渠道体系，针对不同级别的市场实施差异化运营策略。在核心城市的核心商圈，小牛电动设立旗舰体验店，强调品牌展示和科技体验功能；在区域商业中心则布局城市展厅，侧重产品展示和销售服务；在社区层面则发展密集的社区门店，提供便捷的销售和售后服务网络。这种立体化的渠道布局，既确保了品牌高端形象的统一性，又实现了对各级市场用户需求的高效覆盖。值得一提的是，小牛电动通过数字化工具赋能线下渠道，大幅提升了门店运营效率。以贵州贵阳沙冲路店为例，该店通过短视频营销与直播销售相结合的新模式，在半年内业绩跃居区域前列，展现了数字化运营的巨大潜力。

​​线上渠道的强势表现​​成为小牛电动第二季度业绩的突出亮点。在”618″电商大促期间，小牛电动高端产品系列在天猫、京东等主流电商平台的电动车品类中，包揽了销量和销售额双料冠军。这一成绩源自公司长期坚持的”All In线上”战略，通过直播电商、社交营销等创新形式，实现流量高效转化。小牛电动不仅积极参与平台大促活动，更构建了自有的直播销售体系，定期组织新品发布会、技术解析直播和车主互动活动，形成了稳定的线上用户社群。这种”品效合一”的线上营销模式，有效降低了获客成本，提高了营销效率。数据显示，小牛电动线上渠道的销量占比已达25%以上，且呈现持续上升趋势。

​​海外市场的战略调整​​展现了小牛电动应对复杂环境的灵活应变能力。第二季度，小牛电动海外整车销量为31，371辆，虽然销量同比下降35.5%，但通过优化产品结构，海外市场单车收入达3，288元，同比增长22.6%，显示出产品溢价能力的显著提升。这一”重质不重量”的战略调整，使小牛电动在国际市场环境复杂多变的背景下，依然实现了营收质量和利润水平的提升。公司并非简单地出口标准化产品，而是针对不同国家和地区的特点，实施”一国一策”的本地化运营策略。在欧美市场，小牛电动与百思买等零售巨头深化合作，重点推广高性能电动摩托车和电动滑板车；在东南亚市场，则针对当地路况和使用习惯进行产品定制，并着力构建完善的售后服务体系。

​​全球化布局的深度与广度​​不断拓展。截至目前，小牛电动销售网络已覆盖53个国家和地区，与国际57家分销商建立了稳定合作关系。在欧洲和东南亚市场，新推出的高性能电动摩托车系列获得良好市场反响，逐渐建立起品牌影响力。小牛电动CEO李彦在财报电话会议中强调：”我们的国际化战略不是简单的市场扩张，而是要在重点市场实现深度渗透，通过本地化产品、本地化服务和本地化运营，打造可持续的海外业务模式。”为此，公司正在欧洲、东南亚等关键市场建立本地化运营团队，并计划在部分区域设立组装厂，以更好地服务当地市场。这种长期主义的国际化战略，为小牛电动未来的全球发展奠定了坚实基础。

​​渠道协同效应​​的充分发挥是小牛电动市场战略的精髓所在。公司通过线上线下渠道的深度融合，创造了无缝衔接的用户体验。消费者可以在线上了解产品、预约试驾，然后到线下门店亲身体验并完成购买，最后通过APP进行售后服务和社交分享。这种闭环式的渠道整合，不仅提高了销售转化率，还增强了用户粘性和品牌忠诚度。小牛电动还通过会员体系打通各渠道用户数据，实现精准营销和个性化服务，进一步提升了全渠道运营效率。

未来展望：智能化与全球化双轮驱动下的成长空间

站在当前时点展望未来，小牛电动的发展前景令人期待。基于第二季度的强劲表现和新品放量周期，公司管理层对第三季度给出了14.33亿至16.38亿元的营收指引，对应40%至60%的同比增长，这一增速区间显著高于行业平均水平，彰显了管理层对未来发展的信心。更为重要的是，小牛电动已经建立起以技术创新为驱动、以渠道拓展为支撑、以全球化布局为延伸的战略体系，为公司中长期发展奠定了坚实基础。透过财报数据和战略布局，我们可以清晰地看到小牛电动正加速向”全球领先的智能电动出行解决方案提供商”转型。

​​技术深化战略​​将成为小牛电动保持竞争优势的核心支柱。公司明确表示将继续加大在智能驾驶辅助系统与固态电池等前沿技术领域的研发投入，巩固高端市场的技术壁垒。据了解，小牛电动正在研发下一代智能骑行系统，将集成更先进的传感器网络和人工智能算法，实现更精准的路况识别、更智能的驾驶辅助和更个性化的用户交互。这些创新将进一步强化小牛产品”科技豪华”的市场定位，提升品牌溢价能力。在动力电池领域，小牛电动与新能安等战略合作伙伴共同开发的固态电池技术有望在未来两年内实现商业化应用，这将显著提升产品续航里程和安全性能，解决电动车用户的核心痛点。此外，公司还计划依托vivo等科技伙伴的生态系统，探索”手机-车机-家居”智能场景联动，拓展产品的外延价值。这种技术生态的持续进化，使小牛电动有望在日益激烈的市场竞争中保持领先地位。

​​全球化战略的加速推进​​将为小牛电动打开更为广阔的市场空间。公司计划进一步加速东南亚、拉美等新兴市场的渗透，目标是2025年海外收入占比突破20%。为实现这一目标，小牛电动正在优化国际业务布局：在欧洲市场，重点发展德国、法国等发达国家的高端电动摩托车业务；在东南亚市场，则通过本地化组装降低产品成本，提高价格竞争力。值得注意的是，小牛电动正在构建更加完善的海外服务体系，包括与当地经销商合作建立服务中心、培训本地技术团队、优化零配件供应链等，以解决海外用户最关心的售后服务问题。这些举措将有效提升小牛电动在国际市场的品牌认知度和用户满意度，为长期增长奠定基础。从更宏观的视角看，随着全球绿色出行意识的普及和各国对碳排放监管的加强，电动两轮车在国际市场的渗透率将持续提升，这为小牛电动的全球化战略提供了有利的外部环境。

​​产品矩阵的持续丰富​​将为不同细分市场提供增长动力。据业内人士透露，小牛电动计划在下半年推出针对都市女性用户的轻量型电动车系列，进一步扩大在女性消费市场的份额；同时还将更新其高性能电动摩托车产品线，巩固在高端市场的领导地位。公司还积极探索共享出行和B端市场，与多家共享电动自行车运营商达成战略合作，提供定制化的产品解决方案。这种多元化产品策略，使小牛电动能够覆盖更广泛的消费群体和应用场景，降低单一市场波动带来的风险。特别值得关注的是，小牛电动正在将其产品定位从”交通工具”向”智能出行设备”转变，通过增强产品的科技属性和社交属性，提高用户粘性和换购频率。这一战略转型如获成功，将显著提升小牛电动产品的附加值和市场空间。

​​行业结构性机遇​​为小牛电动提供了有利的发展环境。据尚普咨询统计，2024年中国3000元以上电动两轮车市占率已升至45%，消费者对品质、性能与智能功能的需求持续攀升。这一消费升级趋势与小牛电动的高端化战略高度契合。同时，国内”以旧换新”政策的实施和新能源补贴政策的延续，将进一步刺激电动两轮车的更新需求。从行业竞争格局看，随着国家监管政策的趋严和产品技术门槛的提高，电动两轮车行业正从完全竞争向寡头竞争过渡，市场集中度逐步提升。作为技术领先的高端品牌，小牛电动有望在这一行业整合过程中获取更多市场份额。瑞银分析指出，小牛电动通过产品创新、渠道扩张与成本优化协同发力，已从规模扩张转向高质量增长模式，未来盈利弹性与市场份额有望进一步提升。

面对未来，小牛电动CEO李彦表示：”我们将继续深化技术普惠战略，通过持续的产品创新和渠道优化，推动公司业绩可持续增长。我们对智能电动车行业的长期发展前景充满信心，也相信小牛电动能够在全球市场实现更大的成功。”这一表态清晰地传递出公司管理层坚持长期主义、注重发展质量的战略定力。从财务指标看，小牛电动预计全年营收增速将保持在40%以上，毛利率有望继续改善，净利润增长将快于营收增长，呈现出高质量的发展态势。

综合来看，小牛电动已经建立起涵盖技术创新、产品布局、渠道网络和品牌建设的全方位竞争优势，在智能电动车行业的结构性增长中占据了有利位置。随着公司高端化战略的深入推进和全球化布局的加速拓展，小牛电动有望在未来三年内实现营收规模和盈利能力的双重突破，为投资者创造可持续的价值回报。正如财报所显示的，小牛电动已经实现了从”扭亏为盈”到”高质量增长”的关键转折，其发展路径为中国制造业企业转型升级提供了有益借鉴。