一、2024 年经济回顾与当前形势分析

（一）经济运行态势

2024 年，全球制造业景气度回升，发达经济体进入降息周期，我国出口需求大幅回升，工业生产和制造业投资在外需带动下保持高景气。新质生产力加速推进，高技术产业投资稳定增长，成为经济企稳回暖新动力。然而，经济新动能培育过程中，传统经济增长动能自 2021 年后持续放缓，国内有效需求不足，居民、企业和政府收入、利润表现不佳，制约了消费和投资。住房价格走弱、土地出让收入下降、市场需求不足、物价偏低等问题凸显，经济复苏基础尚不牢固。

（二）政策应对与市场变化

面对经济挑战，9 月末中央政治局会议凸显对经济形势的重视，后续政府积极部署增量政策，形成 “稳定资产价格 — 减轻存量债务 — 财政发力提振需求” 政策框架。一揽子政策发布后，市场出现积极变化。12月中央政治局会议明确 2025 年实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加强逆周期调节，扩大内需，推动科技创新与产业创新融合，稳住楼市股市，防范风险。

二、2025 年宏观经济十大趋势展望

（一）宏观经济平稳运行，提振内需将是关键

1. 内外环境及增长预期
   2025 年是 “十四五” 规划收官之年，海外宏观环境复杂，大国竞争激烈，地缘政治风险上升，全球政治经济格局深刻调整。尽管全球降息周期有助于我国外需，但贸易保护主义兴起，关税和贸易壁垒增多，将对我国出口和制造业投资造成扰动。内部环境方面，房地产市场调整和低通胀影响下，居民、企业、政府预期偏弱，部分地区房价下行压力大，地方政府支出意愿受监管影响，经济复苏基础不牢。在此背景下，预计 2025 年宏观政策力度加大、灵活性增强，财政扩张力度或创新高，带动居民消费和政府投资回升，预计 GDP 增速约 4.6%。

（二）政策加大扩张力度，财政货币发力更趋协同

1. 政策框架与重心转移
   自 2024 年 9 月下旬起，宏观政策从供给端向需求端过渡，形成 “稳定资产价格 — 减轻存量债务 — 财政发力提振需求” 框架，2025 年财政政策将持续发力，货币政策协同配合，带动内需企稳回升。
2. 财政政策调整
   • 规模变化：2025 年赤字率有望达 4.0%，创历史新高，超长期特别国债和地方政府专项债规模也将扩大，释放稳增长信号。
   • 结构调整：中央财政主导支出比重上升，地方政府支出重心转变；中央政府侧重 “扩消费”，加大消费品补贴、社会保障支出，强化民生领域投入。
3. 货币政策协同
   央行将进一步降准降息，灵活运用流动性管理工具，配合财政扩张投放流动性，实现财政货币协同发力。

（三）消费延续温和复苏，“情绪经济” 赋能新赛道

1. 消费现状与复苏动力
   2024 年居民消费增速疲软，受收入和负债率制约。存量房贷利率调降、楼市股市企稳、消费品以旧换新政策效果显现，9 月以来消费动能回暖，2025 年有望延续。政策将在增收、改善预期、培育新业态等方面发力，推动消费温和回升。
2. 消费结构变化
   消费市场迈向结构性调整，受多种因素影响，围绕多元需求的消费新动能积聚。食品饮料烟酒成为消费增速最大贡献项，餐饮与文旅融合催生新场景，激活下沉市场潜力；消费者对健康关注度提升，推动相关产品消费，银发经济成为增长极；传统耐用品消费政策加码，推动行业向绿色化、智能化发展。

（四）新质生产力加快培育，支撑制造业投资稳健增长

1. 高技术制造业投资引领
   2024 年 1 – 10 月，高技术制造业投资增长迅速，如航空航天器及设备制造业、计算机通信和其他电子设备制造业投资增速较高。低空经济和商业航天等新兴产业发展迅速，相关政策支持将拉动投资需求，如通用航空产业发展规划和 eVTOL 试点工作。
2. 传统制造业转型升级
   传统制造业向高端化、智能化、绿色化转型，国务院印发行动方案设定设备投资增长目标，2024 – 2027 年设备器具投资年复合增速较高。传统产业在经济中地位重要，转型升级对稳增长关键，政策将继续支持其科技创新、技术改造和设备更新，如超长期特别国债助力大规模设备更新。

（五）房地产政策稳价控量，房企投资延续筑底

1. 稳房价政策聚焦点
   2025 年稳房价政策将聚焦于货币政策宽松，预计有降息空间；推进城中村改造，货币化安置有望提振市场需求；优化户籍制度，支撑高能级城市房价企稳，带动全国房价预期改善。
2. 房地产投资趋势
   房地产库存高企，去化周期长，收储政策力度和规模有限，制约房企收储。9 月政治局会议严控商品房建设增量，房企新开工和施工活动将放缓，未来政策重心在需求端，稳资金、防风险，聚焦房价止跌回稳。

（六）对外贸易面临关税挑战，对经济影响或整体可控

1. 全球贸易形势与关税挑战
   2024 年出口支撑我国经济增长，2025 年全球外需稳定，但贸易保护主义浪潮兴起，关税和贸易壁垒增多，特朗普政府上台后可能对华加征关税，如 2025 年 1 月 20 日上任首日拟对中国商品加征 10% 关税。
2. 影响程度及应对因素
   本轮关税制裁冲击较 2018 年中美经贸摩擦或更温和，因新兴市场成为出口增量主要来源，中国对美出口份额下降，企业加速全球产业链布局，产业链外延提供转口贸易便利，汇率也将起到一定稳定作用。

（七）外资战略性锚定中国市场，将深化高技术领域布局

1. 外资流动现状与中国市场吸引力
   近两年，地缘政治、金融环境和贸易摩擦使外资流入回落，但新设立外资企业数量增长。中国庞大市场潜力、消费升级需求和稳定供应链吸引外资，在跨国公司全球布局中战略地位重要。
2. 外资布局趋势
   外资利用呈现高端化、服务化态势，高技术制造业和生产性服务业成为重要流入领域，如医疗仪器设备、计算机及办公设备制造业和专业技术服务业外资增长迅速。2025 年，中国对外开放政策推进、营商环境优化、内需回升，外资企业投资信心有望回暖。

（八）企业积极寻求出海机遇，新兴市场合作更见紧密

1. 企业出海动力与现状
   出海成为企业发展重要路径，2018 年后制造业企业对外投资聚焦，信息技术和可选消费行业境外业务收入占比提升，更多制造业企业将加大对外投资力度，展开全球资源布局。
2. 新兴市场合作前景
   新兴市场成为企业出海主要目的地，企业倾向于与当地合作设立合资公司进行绿地投资。中国与新兴市场经贸合作加强，企业参与沿线国家基础设施建设，政策支持下出海企业投融资和政策环境将更宽松。

（九）人工智能引领产业变革，促进全社会生产力提升

1. 人工智能发展现状与影响
   新一代人工智能技术突破，应用领域拓展，催生新业态，深刻改变生产生活方式。中国政府推动 “人工智能 +” 行动，企业管理者高度认可人工智能变革影响，尽管经济环境不确定，仍将其作为投资重点，中国人工智能市场规模增长迅速。
2. 行业应用前景
   “AI+” 应用场景持续拓展，服务领域应用领先，提升服务效率和质量，创造新型服务形态和消费场景；工业领域处于初步探索阶段，2025 年将深入发展，赋能新型工业化和制造业数智化转型，推动企业和全社会生产力提升。

（十）全球绿色转型或有所放缓，产业重心进一步向中国转移

1. 全球绿色转型形势变化
   特朗普政府上台可能阻碍全球绿色低碳转型，其能源政策和对气候变化态度将影响新能源产业发展和全球气候合作，对中国相关企业出口和国际合作产生扰动，影响中国资本市场 ESG 投资趋势。
2. 中国绿色产业发展机遇
   中国将继续推动符合国情的 ESG 政策，企业积极融入 ESG 战略实现可持续发展。从长期看，全球绿色转型趋势不变，美国绿色产业放缓为其他经济体提供机遇，中国绿色产业在全球产业链中占据主导地位，绿色债券发行规模大，未来在全球绿色经济中作用重要，吸引国际资本潜力巨大。

三、总结与启示

（一）整体经济趋势

2025 年中国宏观经济在复杂内外环境下将保持平稳运行，政策支持力度加大，内需提振、科技创新、产业升级等成为发展关键，有望实现高质量发展目标。

（二）各领域发展方向

各领域发展方向明确，政策协同发力将促进经济结构优化和转型升级。消费领域注重品质与新业态培育；制造业投资聚焦新质生产力；房地产市场寻求稳定；对外贸易应对挑战与机遇；外资利用追求高端化；企业出海拓展新兴市场；人工智能推动产业变革；绿色产业把握全球格局变化中的机遇。

（三）企业应对策略

企业应关注政策导向，把握市场变化趋势，积极创新与转型升级，拓展国内外市场，加强技术研发与合作，融入绿色发展理念，提升竞争力，实现可持续发展。

（四）政策实施与经济稳定

政策实施需注重协同性、灵活性与精准性，加强监管与风险防范，确保政策落地生效，促进经济稳定增长与社会发展，实现经济发展与民生改善良性互动。

2025 年中国宏观经济面临诸多机遇与挑战，各领域发展趋势将深刻影响经济格局。政府、企业和社会各方应积极应对，推动经济持续健康发展。