老铺黄金2025年报深度解读

单店年效近10亿，中国奢侈品牌如何实现“现象级”增长？

2026年3月23日，港股“古法黄金第一股”老铺黄金（HK: 6181）交出了一份足以令整个奢侈品行业侧目的成绩单。

2025年全年，公司营收同比暴涨221%，达到273.03亿元人民币；净利润更是飙升230.5%，至48.68亿元。

更令人惊叹的是，其单个商场门店的年化销售业绩逼近10亿元大关。这份财报不仅记录了一家公司的狂飙突进，更揭示了一个中国本土品牌如何凭借独特的商业模式与文化底蕴，在全球奢侈品的殿堂中强势崛起。

老铺黄金的2025年，可以用“爆发式增长”来概括。营收从2024年的85亿元左右跃升至273亿元，这一增速在以稳健著称的奢侈品行业中极为罕见。

盈利能力的提升同样惊人，毛利增长193.4%至102.74亿元。尽管年内因金价快速上涨导致毛利率一度承压，但在10月第三次调价后，毛利率迅速重回40%以上，展现了强大的定价能力和品牌溢价。

最核心的指标——单店效益，则构筑了老铺黄金最深的护城河。“单个商场平均实现年化销售业绩近10亿元”，这一数据在全球奢侈品集团中，使其在中国内地的店效和坪效均排名第一。

这意味着，老铺黄金的每一家门店，都是一个高效的“印钞机”，其单位面积产生的价值远超许多国际一线品牌。

财报将增长归因于三大因素，这恰好构成了其商业模式的三角支撑。

1. 品牌力：从“产品认同”到“身份认同”

品牌影响力的扩大是增长的基石。截至2025年底，忠诚会员达到约61万名，年内净增26万。

更关键的是，其客群与路易威登、爱马仕、卡地亚等五大国际奢侈品牌的平均重合率，从2025年7月的77.3%进一步提升至2026年3月的82.4%。这清晰地表明，老铺黄金已成功跻身中国高净值人群的“奢侈品购物车”，完成了从购买黄金产品到认同其奢侈品牌价值的跨越。

线上渠道在天猫618和双十一均登顶黄金类目榜首，成交额分别突破10亿和20亿元，则是其品牌热度在大众市场的直接体现。

2. 产品力：原创设计构筑长期壁垒

老铺黄金坚持100%原创设计，这绝非一句空话。截至2025年底，公司已创作超2300项作品，拥有国内外专利近560项，作品著作权超1600项。

这种以“古法手工”为魂、现代设计为形的产品哲学，使其避开了传统黄金珠宝的同质化价格竞争，进入了依靠文化叙事和艺术价值驱动的高附加值区间。

3. 渠道力：精准卡位顶级商业流量

2025年，老铺黄金新增10家门店，优化扩容9家，全部位于SKP、万象城等准入严格的知名商业中心。截至年底，其在16个城市的45家自营门店，均坐落于34家顶级商场。

2025年，上海恒隆广场店的启幕，标志着其完成了国内十大头部商业中心的全面入驻。

从财务细节看，增长质量颇为健康：

渠道方面：线下门店营收占比82.9%，仍是绝对主力，但线上平台营收暴涨341.3%，占比提升至17.1%，成为增长新引擎。同店营收增长率高达160.6%，说明增长不仅来自新开店，存量门店的运营效率也在飞速提升。

区域方面：中国内地营收占比85.6%，但境外营收增速高达361%，占比跃升至14.4%。2025年6月新加坡金沙购物中心店的开幕，打响了品牌国际化的第一枪。这一结构变化，正与其“品牌国际化、市场全球化”的战略相契合。

按欧元折算，老铺黄金年营收约34亿欧元，与意大利奢侈品牌普拉达（Prada）的33.9亿欧元规模旗鼓相当。

这一对比具有象征意义：一个源于中国古法技艺的品牌，在营收规模上已悄然比肩欧洲百年奢侈品牌。

但这不仅仅是数字的追赶。老铺黄金的护城河，是一种复合型的“规模力量”：既有有形的、碾压级的单店销售规模，也有无形的、在高净值人群中不断攀升的“品牌认知”与“注意力份额”。

结语

老铺黄金的2025年报，是一部中国奢侈品牌强势崛起的缩影。它证明，在由欧洲百年老店主导的奢侈品世界中，一条以深厚文化底蕴为根基、以极致产品力和精准渠道力为双翼的中国路径同样可以通向巅峰。

其意义远超一家公司的财务成功，更在于为整个中国消费品行业提供了一个高端化、品牌化、全球化的鲜活范本。当“古法黄金”邂逅“现代奢侈”，老铺黄金的故事，或许才刚刚开始。