一、 业绩速览：营收突破30亿，亚太市场爆发式增长

2025年，On昂跑全年净销售额达30.14亿瑞士法郎（约合265.9亿元人民币），同比增长30.0%，按固定汇率计算增长35.6%。盈利能力显著提升，毛利率扩大至62.8%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）率达18.8%。

分区域看，亚太地区成为增长引擎，全年净销售额达5.11亿瑞士法郎，同比增长96.4%，按固定汇率计算增幅高达106.7%。欧洲、中东和非洲（EMEA）地区同比增长32.0%，美洲地区同比增长17.6%。

分渠道看，DTC（直接面向消费者）渠道表现强劲，净销售额达12.6亿瑞士法郎，同比增长33.7%，显示出品牌直营战略的成效。批发渠道净销售额达17.5亿瑞士法郎，同比增长27.5%。

展望2026年，On昂跑预计按固定汇率计算净销售额同比增长至少23%，折合报告净销售额至少达34.4亿瑞士法郎。公司预计全年毛利率将维持在63%以上，调整后EBITDA率介于18.5%至19.0%之间。

二、 战略升级：韩国机器人工厂投产，产能提升30倍

在发布财报的同时，On昂跑正式宣布其位于韩国釜山附近的机器人工厂已投入运营。这是品牌在全球布局的首个大规模自动化生产基地，标志着其供应链模式的重大转型。

1. 技术突破：3分钟成型，无胶无缝工艺

该工厂核心配置32台全自动机器人，专注于高端跑鞋鞋面的制造。工厂采用品牌自主研发的LightSpray喷织技术，将传统制鞋中需跨多家工厂、耗时繁琐的200道鞋面工序，压缩为单一自动化流程，实现“3分钟成型”的高效生产模式。

相较于On昂跑此前在瑞士苏黎世总部部署的4台试点机器人，釜山工厂将其机器人化产能提升至原来的30倍，日均产能可达1000双高端跑鞋。该工厂生产的跑鞋采用无胶无缝工艺，使用专用TPU丝材喷射成型，不仅大幅降低材料浪费，还使单双跑鞋的碳排放量较传统工艺减少70%。

2. 战略意图：推进“近岸生产”，降低供应链风险

业内分析认为，On昂跑选择韩国落地首座机器人工厂，是计划依托韩国的区位优势，推进“近岸生产”战略。此举旨在打破此前90%鞋品依赖越南第三方代工、10%来自印度尼西亚的单一供应链格局，缩短欧美核心市场的交付周期，降低地缘政治、贸易关税带来的供应链风险。

品牌联合创始人Caspar Coppetti表示，这种自动化生产模式可实现“全球即插即用”，未来数年还将在美国、欧洲增设同类工厂，进一步扩大智能化产能覆盖。

三、 零售扩张：中国市场加速布局，门店网络持续加密

在零售端，On昂跑继续深化DTC战略，特别是在中国市场加速扩张。2025年，品牌自有零售门店扩展至近70家，通过高端场景深化消费者互动。

1. 中国市场：门店数量翻倍，直营比例提升

根据规划，On昂跑计划到2026年在中国开设100家门店。目前，品牌在中国大陆的直营与代理门店总数已达到66家，其中直营店占比显著提升。品牌联席CEO Martin Hoffmann曾表示，中国已成为昂跑全球前五大市场，并有望在未来升至第二大市场。

2. 门店升级：大店化、旗舰化趋势明显

2025年，On昂跑在中国市场开启了“大店模式”。继成都开出首家双层旗舰店后，品牌相继在合肥、沈阳、青岛、昆明开出新店，其中青岛、昆明的门店均为城市首店。此外，品牌还在广州天环广场开出粤港澳大湾区最大门店，进一步向二线省会城市扩张。

四、 总结与展望

2025年，On昂跑在营收规模、盈利能力和渠道建设上均取得了显著突破。2026年，随着韩国机器人工厂的全面投产，品牌将进一步提升供应链效率，降低对传统代工厂的依赖。同时，全球零售网络的加密，特别是中国市场的深耕，将为品牌带来新的增长动力。On昂跑正通过“技术驱动+渠道深耕”的双轮驱动，巩固其在高端运动市场的领先地位。